Регулирование валютных курсов. Методы регулирования валютного курса Методы регулирования валютного курса

1.4. Основные методы регулирования валютного курса

Основным органом валютного регулирования Российской Федерации является Центральный Банк РФ. Он определяет сферу и порядок обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами России операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами операций с рублями и ценными бумагами в рублях; устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами РФ; устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии; устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками.

Основными методами валютного регулирования являются:

Валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на

национальную);

Операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

Изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Валютный контроль в России осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный банк и Правительство РФ. Агентами валютного контроля являются органиации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля, в частности, Федеральная служба РФ по валютному и экспортному контролю и уполномоченные банки.

Основными направлениями валютного контроля являются:
- определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличия необходимых для них лицензий и разрешений;

Проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обзательств по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке РФ, обоснованности платежей в иностранной валюте, полноты и объективности учета и отчетности по валютным операций, а также по операциям нерезидентами в рублях .

Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.

Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, например, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран .

1.5. Режимы валютного курса

Режим валютного курса характеризует порядок установления

курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

Валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

Валюты с большой гибкостью;

Валюты с ограниченной гибкостью.

Направления валютного регулирования – регулирование:
платежного баланса;
вывоза - ввоза капитала;
объема и структуры импорта и экспорта товаров и капиталов;
золотовалютных ресурсов государства;
текущей конъюнктуры валютного рынка (воздействие на спрос и предложение);
международных расчетов (сроки проведения, порядок платежей).
МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1) валютные интервенции;
2) дисконтная политика (процентное регулирование);
3) протекционистские меры.
4) двойной валютный рынок.
5) девальвация и ревальвация.
6) диверсификация золотовалютных резервов.
7) регулирование валютного рынка.
8) валютные кредиты.
1. Валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже валюты.
Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную, что уменьшает активную денежную массу в стране. Одновременно уменьшается спрос на иностранную валюту, что в совокупности и увеличивает курс национальной валюты.
Для снижения курса национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную, что увеличивает денежную массу в государстве.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Выделяют «стерилизованные» и «нестерилизованные» валютные интервенции.
«Стерилизованные» интервенции предполагают проведение мероприятий, нейтрализующих влияние интервенций на внутренний денежный рынок (прежде всего на денежную базу). Последствия интервенции иностранных активов компенсируются обратными изменениями внутренних активов (например, покупкой-продажей государственных ценных бумаг). Меняется структура активов Центрального банка, но не их объем.
«Нестерилизованные» интервенции не предполагают подобных компенсирующих мер и ведут к изменению денежной базы.

Валютные интервенции не затрагивают причин долгосрочного движения валютных курсов, что снижает их эффективность как метода валютного peгулирования.
Для того чтобы валютные интервенции привели к изменению курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

• изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы;

2. Дисконтная политика - это изменение центральным банком процентной ставки (СР, учетной), с целью регулирования курса через стоимость кредита на внутреннем рынке и международное движение капитала (платежный баланс).
В условиях пассивного платежного баланса центральный банк может повышать ставку рефинансирования и тем самым стимулировать приток капитала из тех стран, где она ниже. Приток капитала улучшает состояние платежного баланса и повышает покупательную способность национальной валюты.
При активном сальдо платежного баланса для целей его уравновешивания центральный банк снижает ставку рефинансирования, что вызывает отток капиталов за рубеж. Это одновременно уменьшает покупательную способность национальных денег.
Эти манипуляции центрального банка с процентными ставками могут ухудшить условия функционирования субъектов национальной экономики (вызвать удорожание кредита или, наоборот, необоснованный рост денежного предложения).
Более эффективно комбинирование методов интервенций и процентной политики.

3. Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. Это валютные ограничения, использование тарифов и лицензий. Валютные ограничения – это регламентация операций с валютой.
Валютные ограничения контролируют приток капитала, сужают валютный обмен и платежи по международным сделкам.

Виды валютных ограничений:
1. Валютная блокада - полное или частичное блокирование валютных счетов,
2. Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты,
3. Регулирование международных платежей в части движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг,
4. Концентрация в руках государства (центральном и уполномоченных банках) иностранной валюты и других валютных ценностей.
5. Лицензирование валютных операций.

4. Двойной валютный рынок предполагает деление валютного рынка на две части: коммерческий рынок, где используется официальный (заниженный) валютный курс, и финансовый рынок (движения капиталов, кредитов) с oпeрациями по рыночному (реальному) курсу. Данный метод (протекционистского характера) позволяет экономить валютные резервы, снижая потребность в валютной интервенции.
5. Девальвация и ревальвация. В условиях фиксации курса реальный курс будет отклоняться от официального (фиксированного), что потребует девальвации (ревальвации) валюты.
Девальвация повышает конкурентоспособность экспорта, но может привести к росту цен на внутреннем рынке.
Ревальвация дестимулирует экспорт, но дает прямые выгоды импортерам и кредиторам.
6. Диверсификация золотовалютных резервов. Формирование оптимальной структуры резервов за счет различных резервных валют (в зависимости от курса и стабильности валют) и рациональное размещение резервов. Формы размещения валютных резервов: покупка государственных ценных бумаг в резервной валюте и размещение средств в депозиты (как правило, краткосрочные) зарубежных банков. Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском.
7. Регулирование валютного рынка. В период дестабилизации экономики усиливается роль биржевого рынка (проведение валютных аукционов), а в условиях устойчивой повышается значимость межбанковского (внебиржевого) рынка.

8. Валютные кредиты – способствуют притоку капитала.

Соотношение между денежными единицами разных стран, т. е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом. Валютный курс определяет пропорции обмена денежных единиц.

Валютные курсы формируются в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и предложения. Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности, т. е. соотношение валют по их покупательной способности.

Режим валютного курса – порядок установления курсовых соотношений между валютами.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведения центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

К промежуточным – между фиксированным и «плавающим» – вариантам режима валютного курса можно отнести:

режим «скользящей фиксации» – центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

режим «валютного коридора» – центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса;

режим «совместного, или коллективного, плавания» валют – курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

В числе наиболее существенных курсообразующих факторов, которые непосредственно влияют на спрос и предложение валюты, можно назвать следующие: темпы инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

К методам регулирования валютного курса относятся:

Валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную);

Операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);

Изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов. Установление валютного курса, определение пропорций обмена валют называется валютной котировкой.

Валютные курсы являются объектом регулирования со сто­роны государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основными органами националь­ного регулирования выступают центральные банки и министер­ства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕС и другие организации. Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких ко­лебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

Основными методами регулирования валютных курсов высту­пают валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валют­ные интервенции могут быть эффективным инструментом воз­действия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются соответствую­щими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.

В зарубежных странах широко применяется дисконтная по­литика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капита­лов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валют­ный курс, Центральный банк снижает учетный процент, капи­талы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается.

На валютный курс оказывают влияние валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятель­ность как банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются разные меры валютного контроля: лими­тирование сроков по операциям «лидз энд лэгс» (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса курсообразования через МВФ ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕС.

В настоящее время основной валютой, в которой осуществля­ется около 80% всех международных расчетов, выступает доллар США, фактически сохранивший статус резервной валюты. В этом же качестве используются ЕВРО и Японская иена.

21.Режимы валютного курса.

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:
- валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);
- валюты с большой гибкостью;

Валюты с ограниченной гибкостью.

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям – режим множественности валютных курсов. Такой режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1992 года. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Режим «плавающего» или колеблющегося курса характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. С марта 1973 года страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

Режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

Режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

Режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Основные методы регулирования валютных курсов валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

1.Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению.

Однако валют­ные интервенции могут быть эффективным методом воздейст­вия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и фи­нансовым показателям.

2. В зарубежных странах широко применяется дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процен­том. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повы­шает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повыша­ется валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны, и в результате курс валюты понижается.

3. На валютный курс оказывают влияние валютные ограниче­ния, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил госу­дарства, установленных в законодательном или административ­ном порядке, направленных на ограничение операций с валю­той, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ог­раничения по текущим операциям платежного баланса не рас­пространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым относится доллар США, японскую иену, анг­лийский фунт стерлингов и французский франк.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает дея­тельность как банков, так и небанковских институтов. В различ­ных странах применяются разные методы валютного контроля:

1) лимитирование сроков по операциям (ус­корение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов);

2) запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностран­ной валюте в данной стране или за ее пределами;

3) внесение беспроцентного импортного депозита в уполно­моченный банк и др.

С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса курсообразования через МВФ ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕВС.

В настоящее время основной валютой, в которой осуществ­ляется около 80% всех международных расчетов, выступает дол­лар США, фактически сохранивший статус резервной валюты. В этом же качестве используются евро.

Еще по теме 8.2.4. Основные методы регулирования валютных курсов:

1. 13.3. Валютный рынок и валютный курс.Факторы, влияющие на валютный курс. Видывалютного курса. Регулирование валютного курса.Эволюция международной валютной системы