Что будет с швейцарским франком. Резкий скачок курса швейцарского франка привел к проблемам по всему миру

С общепринятой точки зрения крах валюты, особенно такой как швейцарский франк, маловероятное событие. Версия о том, что центральный банк может печатать деньги до бесконечности, весьма популярна. Но крах валюты не имеет ничего общего с такими действиями ЦБ.

Это больше история о том, что может произойти, когда процентные ставки по облигациям слишком низкие.

Кривая доходности швейцарских облигации сейчас выглядит как тонущий корабль. Все бумаги, кроме 20 и 30-летних, сейчас имеют доходность ниже нуля.

И доходность упала всего за одну неделю. Это, по сути, означает, что вся структура процентных ставок находится под угрозой. И даже нет смысла сравнивать с эталонными казначейскими облигациями США, они сейчас торгуются с доходностью на уровне 1,8%.

Еще 2 января доходность швейцарских 10-летних облигаций составляла 37 базисных пунктов (0,37%), а уже 5 января показатель упал до 28 пунктов. После того как Национальный банк Швейцарии объявил об отмене жесткого курса франка к , доходность снизилась до 7 базисных пунктов, а сейчас она составляет -26 пунктов.

Чем можно объяснить этот эпический крах?

Если в течение длительного времени ставка по облигациям равна нулю, то чистая приведенная стоимость всех долгов бесконечно большая. Фактически любая валютная система, которая зависит от обслуживания своего долга, должна рухнуть, когда доходность стремится к нулю.

Не печатать, а занять Совсем недавно ЦБ Швейцарии занимал огромное количество франков. Большинство людей говорят, что эти деньги были напечатаны, но они были именно заимствованы.

Проблема в том, что, занимая франки, ЦБ не мог вырваться из долгового круга. Он мог только занимать постоянно и отодвигать дату окончательного погашения.

Но обслуживать долг банк может спокойно. И все это делают, так как в ином случае это будет дефолт. При этом банк также должен поддерживать свои обязательства, что он и использует для финансирования своих активов. Если коммерческие банки отзывают депозиты, то ЦБ вынужден продавать активы. А это противоречит его цели и может стать настоящим шоком для хрупкой экономики.

Если обязательства превышают активы, то даже центральный банк может стать банкротом. Денежный поток вскоре станет слишком маленьким, чтобы обслуживать долг. Грубо говоря, необходимо как-то снижать ставку по своим краткосрочным обязательствам, чтобы доход от активов был выше стоимости обслуживания долга. Сделать это сложно, если доходность актива становится отрицательной.

Итак, ЦБ Швейцарии занимает франки для финансирования покупки евро. Далее эти евро размещаются в активах еврозоны, например в облигациях Германии. Хорошо известно, что ЦБ очень активно использовал такую торговлю, являясь одним из самых активных покупателей бумаг европейских стран, чтобы удержать франк на нужном уровне. Это также помогло снизить процентные ставки во всей Европе, как и в самой Швейцарии.

Ставки снижались во многих развитых странах. В целом это нормальное развитие развитой экономики. В США, например, ставки снижались в течение 34 лет.

Правда, использование различных денежно-кредитных инструментов, таких как количественное смягчение, обычно преследует какую-то цель. , например, эту цель четко определила, поэтому вполне удачно вышла из программы QE. А вот Нацбанк Швейцарии действовал без цели, если не учитывать поддержание необходимого курса. В результате на процентные ставки было оказано сильнейшее давление.

Но в начале года что-то изменилось. Почему ставки начали падать так быстро? Начнем с того, что ЦБ вынужден был убрать привязку, так как ему приходилось занимать все больше франков для покупки облигаций. При этом риски по другим активам росли.

Из-за отмены привязки, многие из игроков вынужден были закрывать позиции в срочном порядке из-за резкого роста рисков. Поэтому франк быстро укреплялся. Грубо говоря, закрывались позиции по активам евро для того, чтобы получить франки. Затем компании начали покупать активы, номинированные во франках, например, швейцарские государственные облигации.

Рынок перевернулся. Так как если франки использовались для покупки активов в еврозоне, которая значительно больше экономики Швейцарии, все было нормально, но как только они вернулись "домой", система дала сбой, а кривая доходности сместилась в отрицательную зону.

Заниженные ставки вызывают рост рисков и предполагают падения прибыли. Это означает, что со временем спрос на облигации упадет, а у ЦБ просто не хватит средств для обслуживания долга. В zerohedge.com отмечают, что выхода для ЦБ Швейцарии и франка сейчас просто нет, в рамках существующей систему. Возможно, поможет какой-то нестандартный шаг, но если выйти из сложившейся ситуации не получается, то банкротство неизбежно.

А дальше начнет действовать эффект домино. Где-то во время этого процесса начнется паническое бегство из франка, огромные продажи. И это не будет иметь ничего общего с количеством денег или "печатным станком".

Конечно, Национальный банк Швейцарии еще может как-то спасти ситуацию, продавая активы в евро для покупки франка. Это должно поддержать валюту, а спекулянты, которые будут знать о намерениях ЦБ, также будут поддерживать высокий спрос на франк, предпочитая держать его и ждать укрепления.

Но уже сейчас мало оснований для того, чтобы покупать швейцарские облигации. Что лучше, получить с Минфина США 1,8% по 10-летним облигациями, или заплатить 0,26% ЦБ Швейцарии? Разница просто огромна, и ручеек, обозначающий переток капитала из франка в , может стать полноценным потоком очень быстро.

Кейт Вейнер из Monetary Metals считает, что крах франка может начаться уже на следующей неделе, но может и не произойти в этом году вообще. Очевидным является только то, что как только процесс начнется, он приобретет взрывной характер.

Банки.ру продолжает серию публикаций переводов корреспондента Investopedia.com Стивена СИМПСОНА о мировых валютах*. Сегодня речь пойдет о швейцарском франке.

Что такое швейцарский франк

Швейцария традиционно занимала весомую позицию в глобальной финансовой системе, и, соответственно, национальная валюта этой страны тоже значима. Швейцарский франк - на шестом месте среди наиболее торгуемых валют на международном рынке валютной торговли Foreх, хотя экономика Швейцарии лишь на 19-й позиции в мире по объемам ВВП. Финансовая система страны традиционно считается весьма консервативной и основанной на здравом расчете, однако швейцарский франк не особенно популярен в качестве резервной валюты.

Финансовый регулятор страны - Швейцарский национальный банк. Его деятельность полностью соответствует репутации всего государства, и регулятор придерживается консервативной и взвешенной денежной политики, сохраняя инфляцию на уровне 2%. При этом Швейцарский национальный банк не особенно склонен монетарно стимулировать экономику страны в неспокойные времена.

Экономика Швейцарии

Экономика этого государства невелика, однако она занимает заметное положение в глобальной экономической системе.

11% ВВП страны складывается за счет индустрии финансовых услуг. Строгое соблюдение политического нейтралитета и банковской тайны создали Швейцарии особенную популярность среди мировых финансовых институтов. Швейцарские финансовые институты не склонны разглашать тайны своих клиентов, однако ходят слухи о том, что около одной трети средств всех мировых офшоров сосредоточены именно в банках этой страны. Кроме того, благодаря репутации Швейцарии как мирового банковского центра и стабильности данного государства головной офис Банка международных расчетов (BIS) находится в швейцарском городе Базеле.

Несмотря на то что швейцарский регулятор ставит себе задачу поддержания цен в стране на стабильном уровне, экономический рост в Швейцарии практически на нуле. За последние 20 лет ВВП страны четыре раза показывал отрицательные значения и нередко не превышал 2%. Впрочем, здесь весьма успешно предпринимаются все меры по обузданию инфляции на протяжении последних двух десятилетий, и государственный долг вот уже на протяжении многих лет сохраняется на уровне 55% от ВВП.

В Швейцарии очень низкий уровень безработицы, и, несмотря на то что объемы промышленного производства постоянно падают, страна по-прежнему конкурентоспособна в таких отраслях, как химическая промышленность, производство лекарств и электрооборудования. При этом большую часть экономики Швейцарии все-таки составляет индустрия услуг (в частности, финансовых), и во многом именно эта отрасль обеспечивает весьма высокий уровень среднедушевого дохода.

Что движет швейцарским франком

Помимо основных экономических факторов, влияющих на курс швейцарского франка - ВВП, объемов розничной торговли и промпроизводства, инфляции и т. п., котировки нацвалюты Швейцарии зависят от спроса на финансовые услуги со стороны международных финансовых институтов (в частности, на офшоры). Кроме того, франк более стабильная альтернатива доллару США, евро или британскому фунту и пользуется спросом во времена экономической нестабильности. Несмотря на то что количество франков, находящихся в обращении, ограничено, трейдеры и спекулянты склонны предпочитать именно его, когда вкладываться в экономики других стран становится небезопасно.

Керри трейд

Если говорить о швейцарском франке как об инструменте керри трейд (стратегии покупки низкодоходной валюты и продажи высокодоходной), то в этом плане он весьма востребован благодаря низкой базовой процентной ставке в стране, стабильности и ликвидности, хотя наиболее используемая в керри трейд валюта - японская иена. Парной валютой к франку в операциях керри трейд выступают, как правило, евро или британские фунты. Трейдерам при этом следует обращать внимание на базовые процентные ставки в европейских странах или Великобритании, поскольку они могут повлиять и на спрос на швейцарскую нацвалюту.

В чем уникальность швейцарского франка

Известная на весь мир приверженность Швейцарии нейтралитету очень влияет и на экономику, и на валюту страны. Несмотря на то что Швейцария нередко «подгоняет» свои нормы и законы в соответствии с политикой тех или иных стран еврозоны, она сама не входит в еврозону и сохраняет независимость. Более того, Швейцария менее подвержена экономическим проблемам своих соседей, поскольку именно в нее стекаются капиталы третьих стран со всего мира.

Существенная зависимость швейцарской экономики от банковского сектора чревата некоторым риском. Под давлением таких стран, как США или Германия, швейцарским банкам пришлось ослабить свои принципы секретности. Для государственных диктаторов, преступников или бизнесменов, желающих сохранить свои финансовые дела в тайне и неприкосновенности, это создало определенные проблемы. В результате некоторые другие финансовые державы вроде Сингапура заявили о намерении сделать более строгими законы относительно неприкосновенности клиентской тайны и таким образом проявили себя в качестве намечающейся альтернативы Швейцарии как офшорной зоны.

Еще один несколько странный аспект относительно швейцарского франка заключается в том, что он - сам по себе, а страна - сама по себе. Доллар США, к примеру, держит свои позиции благодаря тому, что он является резервной валютой и «тихой гаванью» для инвесторов, но тем не менее он все равно напрямую зависит от состояния дел в американской экономике. Что же до франка, то тут скорее играет роль Швейцарский национальный банк - а именно то, какую он назначит базовую процентную ставку. Возможно, так сложилось потому, что правительство страны проводит разумную и стабильную экономическую политику (и в самом деле - никто никогда не ожидает от Швейцарии никаких «сюрпризов»). Или же причина тому - статус швейцарского франка как ликвидной, устойчивой и надежной альтернативной валюты. долларах.

Экспортеры — далеко не единственные пострадавшие.

Резкий скачок франка вызвал серьезные проблемы у онлайн-брокеров, некоторые из которых в пятницу даже объявили о банкротстве.

Среди них британский Alpari UK. «Отказ Швейцарского национального банка от политики ограничения курса франка к евро повлек за собой исключительную волатильность и крайний дефицит ликвидности. Это привело к тому, что многие наши клиенты понесли убытки, превышающие средства на их счетах. В тех случаях, когда клиент не может покрыть убытки самостоятельно, эта обязанность переходит к нам», — говорится в сообщении компании, объявившей технический дефолт. В соответствии с правилами британского Управления по финансовой деятельности (FCA), средства розничных клиентов отделяются от средств компании, отмечается в сообщении.

Ранее аналогичным образом обанкротился новозеландский брокер Global Brokers NZ, который объявил, что не может больше соответствовать требованиям к минимальному капиталу в 1 млн новозеландских долларов ($782 500). Компания Excel Markets — также из Новой Зеландии — сообщила, что после решения ЦБ Швейцарии лишилась своего оборотного капитала и не в состоянии возобновить деятельность.

Нью-йоркская FXCM, в свою очередь, заявила, что «может нарушить некоторые нормативные требования к капиталу», после того как клиенты причинили ей убытки на миллионы долларов. Уже к вечеру 16 января Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торги акциями FXCM, после того как они упали почти на 90%.

Также о возможных убытках и необходимости задействования резервов сообщали британский онлайн-брокер IG Group и швейцарский Swissquote, о приостановке торговли франками говорили и представители банка HSBC — одного из крупнейших дилеров на валютном рынке. Регуляторы Сингапура, Японии и Гонконга направили запросы о случившемся во множество брокерских компаний, поскольку большое количество сообщений от частных трейдеров о потерях может указывать на угрозу финансовой стабильности стран.

Нью-йоркское подразделение американского банка Citigroup потеряло более $150 млн, сообщает со ссылкой на источник. Потери также понесли и британский Barclays.

Трейдерам не удалось выставить традиционные для подобных скачков автоматические приказы на закрытие позиций (для предотвращения полной потери капитала) — вероятно, из-за того, что скачок курса произошел практически мгновенно, рассказала Мирза Бейг, начальник отдела анализа валютных рынков BNP Paribas в Гонконге.

Давление на швейцарские компании

Пока компании, базирующиеся в Швейцарии, громких заявлений не делали, однако эксперты вспоминают, что происходило с ними четыре года назад, когда курс франка также рос, хоть и не настолько стремительно.

Обозреватель Нил Ирвин советует читателям сравнить Швейцарию со штатом Виргиния, сопоставимым с европейской страной по количеству населения. По его словам, компании и частные лица, желающие разместить средства во франках, создали беспрецедентное давление на швейцарскую валюту, которая с начала 2010 года до середины 2011-го выросла по отношению к евро на 44%. «Представьте, что доллар, а также все товары и услуги в Виргинии стоят на 44% дороже, чем в соседних штатах. Кто поедет туда отдыхать или покупать что-то?» — обращает внимание Ирвин.

Именно от этого страдали — и, вероятно, пострадают в ближайшее время — швейцарские производители часов, сыра, шоколада, фармацевтические компании и горнолыжные курорты, поскольку около 46% экспорта Швейцарии приходится именно на еврозону, и удешевление евро делает экспорт менее выгодным, чем импорт.

Уже упали акции знаменитой марки швейцарских часов Swatch, а швейцарский фондовый индекс SMI за два дня потерял около 12 процентных пунктов.

Международное рейтинговое агентство полагает, что рост курса франка снизит прибыльность крупнейших швейцарских банков, но намного слабее повлияет на их соответствие нормам достаточности капитала, сообщает . По мнению Fitch, многие крупные швейцарские банки извлекают прибыль из операций с иностранной валютой или из деятельности в зарубежных юрисдикциях, а операционные расходы несут во франках. Именно те кредитные организации, расходы которых номинированы во франках, и пострадают больше всего.

Немцы переедут в Швейцарию

Проблемы затронули не только крупных игроков, но и некоторых частных лиц, причем речь не идет о банкирах или трейдерах. Бюзинген-на-Верхнем-Рейне — единственный немецкий эксклав в Швейцарии, маленькая община в округе Констанц.

Размораживание курса франка по отношению к евро может сделать жизнь в этой деревне непомерно дорогой, поэтому бургомистр Маркус Мёлль боится волны эмиграции.

Бюзинген с давних пор связан с обеими странами.

У него два почтовых индекса — немецкий и швейцарский. «Бюзинген» — единственный немецкий футбольный клуб, играющий в швейцарской лиге, в дивизионе кантона Цюрих. Школьники бюзингенской начальной школы после четвертого класса должны решать, хотят ли они в будущем посещать занятия в Швейцарии или в Германии.

Политические особенности определяются старым межгосударственным договором от 1962 года. Среди прочего в нем значится, что Бюзинген политически относится к Германии, а экономически — к Швейцарии. В результате жители оплачивают покупки во франках, а налоги платят в евро. Это становится все большей проблемой, поскольку и стоимость жизни в Швейцарии, и немецкие налоги чрезвычайно высоки. «Из-за этого нам остается намного меньшая часть заработка, чем нашим швейцарским соседям», — жалуется Мёлль.

Самая дисциплинированная очередь - это очередь трейдеров на маржин колл.

Каждый знает максимальную продолжительность своего ожидания с точностью до пункта.

Здравствуйте, дорогие читатели! Тема психологии торговли на форекс настолько глубокая и настолько индивидуальная для каждого трейдера, что одной заметкой тут явно не обойтись. Я решил на страницах Ib - Broker Evda закинуть, так сказать, пробный шар и посмотреть, насколько эта тема будет вам интересна. Может кто-то скажет: — Что ты нас лечишь? Ты что психотерапевт? Отвечаю: конечно же нет, я даже не психоаналитик. Но к теме психологии торговли я сам возвращаюсь раз за разом, пытаясь перестроить и свою психологию в том числе. И один из самых болезненных вопросов - что делать, если проигрался?

Если ты не знаешь, кто ты есть, то биржа — не лучшее место это выяснять. Золотые слова! Каждый из нас индивидуальность. И у каждого свои тараканы в голове. Поэтому универсальных советов и рецептов тут просто не может быть. Я буду говорить о своих проблемах и о том, как лично я с ними боролся. Может кому-то они будут близки, а у кого-то и вовсе таких проблем не возникает. В чем я, конечно, сомневаюсь, но искренне рад за таких людей!

К счастью или к сожалению - мы не роботы, а живые люди. Со своими эмоциями, страхами, темпераментом и т.д. Каждый из нас после 8-12 месячной полосы удач и прибыльных сделок может «поймать звезду». Начинает казаться, что ты самый умный, все знаешь, из любой рыночной ситуации найдешь выход и выкрутишься. Начинаешь торговать на расслабоне, и тут бац…

Рынок бьет тебя из-за угла пыльным мешком. Причем не раз и не два, а делает серию мощных ударов и начинается… черная полоса.

Денежный поток, который лился, как из рога изобилия, моментально пересыхает. Денежная машина под названием рынок дала сбой, и ты сидишь, как старик у разбитого корыта, проклиная этот чертов форекс, да и не только форекс, а все и всех в этом мире.

Ты не можешь спокойно спать, тебе не хочется есть, ничего больше не радует и не доставляет удовольствия. Тебя не ограбили и не принуждали. Ты сделал это сам. И это самое противное! Появляется страх открыть сделку. И где-то в глубине души возникает гаденькая мысль - правы были те, кто говорил, что на форексе заработать нельзя. Хочется все бросить и не вспоминать торговлю больше никогда. Могу ошибаться, но по-научному ЭТО называется «депрессивный психоз». Знакомое чувство? Если нет, то у вас все впереди.

Все великие трейдеры проходили через ЭТО. Почитав их биографии, вы найдете подтверждение моим словам. Наверное, потому они и стали великими, что им хватило воли после сокрушительного удара собраться и начать все с начала, с чистого листа.

Что делать, если проигрался?

Вспомните истории американских финансистов. Что они делали, когда проигрывались в пух и прах? Многие бросались вниз головой с небоскреба, кончая жизнь самоубийством. Я искренне надеюсь, что вас такие мысли не посещают. Запомните простую жизненную аксиому: все, что нас не убивает, делает нас сильнее! Если вы вовремя почувствовали неладное, вовремя успели остановиться до того момента, как обнулить свой депозит, то у вас не все потеряно.

Что же все-таки делать, если проиграл на форексе?

В первую очередь успокоиться. На словах звучит просто, на деле оказывается задачей очень непростой.

Что помогало лично мне в такой ситуации:

Перво-наперво, отключить мозги от рынка. Сделайте торговый тайм-аут на 3-7 дней. Не подходите к монитору вообще. Займитесь другими делами, переведите дух. Прекрасно, если есть возможность побыть на природе или заняться физическим трудом. На крайняк, займитесь спортом. Физические нагрузки в сочетании со свежим воздухом — отличная вещь, снимающая лишнее психологическое напряжение и депрессию. За это время ваши бурные эмоции улягутся. Вы сможете адекватно оценивать ситуацию и принимать более-менее взвешенные решения. Благодаря торговому тайм-ауту, ваш глаз не будет замыленным, и вы свежим взглядом сможете оценить ситуацию со стороны. Самое страшное уже случилось и оно позади.

Следующий шаг на пути восстановления вашего душевного равновесия и депозита - работа над ошибками:

Подавите в себе желание немедленно отыграться. Ни к чему хорошему нарушение мани менеджмента и гиперактивность не приведет.
Спокойно, без эмоций проанализируйте свою торговлю и последние сделки. Найдите причину, почему ваша торговая система (до этого прибыльная) дала сбой. Дело в системе? Изменились условия на рынке? Или вы нарушали свои же принципы торговли? Пока вы не найдете ответы на эти вопросы, торговать категорически запрещено.
Необходимо уменьшить размер торгуемой позиции. До того момента, пока вы не восстановите уверенность в себе, своей правоте в оценке рыночной ситуации и работоспособности вашей торговой системы, входите в рынок по минимуму.
Для восстановления доверия к себе и рынку вам просто жизненно необходима полоса прибыльных сделок, пусть и с небольшим профитом. Лучше перестраховаться и закрыть несколько сделок в безубыток, чем опять понести потери, которые могут ввергнуть вас в пучину внутренних сомнений.

Преодолейте свой страх открытия сделки. Научитесь торговать без страха! От страха потерять трейдер, находясь в плюсе, усиленно ищет признаки того, что рынок собирается отобрать у него заработанное. А находясь в минусе, обращает внимание на обратные признаки, которые могут спасти его позицию… Выход единственный - дисциплинированно делайте заранее намеченный торговый план.

Чем меньше вы будете волноваться, правы вы или нет, тем яснее будете видеть картину происходящего.
Если подходить к потерям (при условии соблюдения ММ), как к неотъемлемой части любого бизнеса, то возможность проиграть не будет отзываться у вас глухой болью внутри. Надо просто делать то, что вы наметили, и тогда бояться будет нечего.
Трейдеру важнее думать не о том, что он сделает деньги, а о том, что он всегда будет следовать своим правилам. Потому что, если их нарушать, то сколько бы вы не заработали, все равно потом потеряете.

И самое главное! Смотрите на мир с оптимизмом. В конце концов, деньги - это только деньги. А жизнь не ограничивается одним форексом и зарабатыванием денег, она намного шире, интересней и многогранней!

Не сдавайтесь. Двигайтесь вперед. И у вас все получится!

P.S. В продолжение темы психологии торговли на форекс хочу сказать, что когда-то давным-давно мне попался замечательный рассказ, или я бы даже сказал «крик души» одного трейдера. Назывался он то ли «бег по спирали», то ли «путь трейдера». Я обязательно постараюсь собраться с мыслями и донести до вас основные идеи того рассказа в отдельной .