Сколько будет укрепляться рубль. Рубль укрепляется: что ждёт национальную валюту

Рост нефтяных котировок и заявления российских чиновников на Восточном экономическом форуме привели к укреплению рубля. Развить успех отечественной валюте может помочь заседание Банка России, на котором будут обсуждать вопрос о повышении ключевой ставки. Это совещание состоится в пятницу, 14 сентября.

В ходе вчерашних торгов на Московской бирже доллар и евро почти синхронно подешевели по отношению к рублю. Курс американской валюты снизился на 38 коп., до 69,03 рубля. Евро упал в цене на 37 коп., до 80,23. В течение торгового дня "европеец" опускался ниже 80 руб., сообщается на сайте торговой площадки.

Эксперты называют усиление позиций российской валюты в рамках продолжающейся коррекции абсолютно закономерным. "Рубль укрепился к доллару и евро на фоне стабилизации валют развивающихся экономик, повышения индекса государственных облигаций России (RGBI) и нефтяных котировок, а также ликвидации длинных позиций", – отметил аналитик компании "Альпари" Владислав Антонов (цитируется по "Прайму"). По его словам, нефтяные котировки подросли в связи со снижением запасов нефти в США и неопределенностью, вызванной ураганом "Флоренс".

Сегодня рубль, скорее всего, продолжит укрепляться. А дальше все будет зависеть от результатов совещания регулятора, которое пройдет в самом конце рабочей недели. Сейчас ставка составляет 7,25%. Ее повышение на 0,25 процентных пункта произойдет с 50%-й вероятностью, полагают специалисты.

"В случае рационального ужесточения риторики ЦБ, а также предоставления инвесторам стратегии по стабилизации валютного и долгового рынка на ближайшие месяцы, рубль сможет получить импульс для укрепления", – заявил в интервью "Российской газете" главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович.

Рост ставки психологически поддержит рубль – инвесторы очень сильно в этом нуждаются. Косвенно на курс российской валюты может повлиять и решение финансового регулятора Турции о повышении ставки. Развивающиеся рынки позитивно отреагируют на этот сигнал.

Аналитик УК "Альфа-Капитал" Артем Копылов не верит, что Банк России в пятницу поднимет ставку. Но комментарии регулятора к решению по ставке будут иметь огромное значение и могут оказать существенную поддержку курсу национальной валюты, если экономисты намекнут на повышение ставки в ближайшем будущем. Ведущий аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков настроен скептично: повышение ставки будет слабым утешением для рубля.

Несмотря на локальные успехи "россиянина", общий фон по-прежнему не сулит ему ничего хорошего. В первую очередь – из-за сохранения опасности введения новых санкций в отношении нашей страны. Поэтому в ближайшие дни колебания рубля могут оказаться очень широкими: от 68,5 до 71 руб. за 1 доллар.

Рубль на протяжении уже более чем трех месяцев демонстрирует небывалую стабильность, лишь недавно достаточно существенно ослабев относительно доллара в силу внезапных краткосрочных интервенций ЦБ. О причинах укрепления национальной валюты уже сказано достаточно много, однако риторика российских финансовых властей относительно будущих мер по корректировке курса рубля остается достаточно противоречивой.

Все вроде бы хотят защитить стабильность рубля, но каждый - по-своему. Министр экономического развития считает, что сильный рубль наносит удар по экспорту, министр промышленности и торговли опасается спада уровня производства в обрабатывающей промышленности, а министр финансов убежден, что бюджет не может себе позволить сильный рубль, потому его необходимо плавно девальвировать. Все они сходятся во мнении, что комфортным для страны курсом является 61-62 рубля за доллар. Меж тем рубль держится на уровне 57-58 рублей за доллар и сдавать позиции пока не собирается. Надолго ли?

Если посмотреть на динамику цен на нефть , до сих пор являющихся определяющими в поведении рубля, и развитие традиционных факторов влияния на ее ценообразование, становится очевидным, что значение изменений объемов запасов сырой нефти в США, количества буровых в США и темпы снижения суточных поставок странами ОПЕК и Россией становятся все менее значимыми. Цены на нефть марки Brent за 2017 год повышались при декларируемом росте запасов нефти в США минимум трижды, а апрельские нефтяные фьючерсы на февральских сообщениях об опережении графика снижения суточных поставок странами-экспортерами фактически не менялись в цене.

Напротив, 20 февраля их котировки неожиданно снизились до 56 долларов, несмотря на положительный информационный фон о рекордных темпах снижения добычи нефти в России и Саудовской Аравии. Говорить это может только об одном: нефть снова становится популярным спекулятивным товаром. Это значит, что объем спекулятивных операций с фьючерсами на чакагской бирже может вырасти в несколько раз уже в первом полугодии 2017. Скорее всего, это выразится в ощутимом росте цен на нефть, а значит - и в укреплении рубля.

Еще одним фактором, говорящим в пользу сильного рубля, являются регулярно повышающиеся рейтинги российской экономики. Скажем, агентство Moody’s, повысив суверенный рейтинг России с негативного на стабильный, на днях повысило и рейтинги ряда регионов. Пока это не привело к росту прямых инвестиций, а рынок муниципальных долгов из кризиса не вышел, однако стратегически условия для притока инвестиций в регионы созданы, вопрос лишь в статистике роста производства. Приток портфельных инвестиций в Россию, ставший главной положительной новостью в январе, продолжается, что теоретически обеспечивает валютную ликвидность на рынке и делает доллар менее привлекательным для инвесторов. Большинство инвестиционных аналитиков убеждены, что международные инвесторы в своей массе закрыли длинные позиции и сейчас занимают выжидательную позицию. Их поведение объясняется именно неопределенностью в действиях финансовых властей России.

С одной стороны, ЦБ с начала февраля провел ряд краткосрочных валютных интервенций, направленных на снижение рублевой ликвидности на рынке. С другой же - инвесторы восприняли их скорее как технические интервенции, нежели стратегические, по двум основным причинам: они производились в небольшом объеме и они совпали с периодом налоговых выплат экспортеров, то есть были проведены в то время, когда рубль наиболее востребован. Недавно министр финансов РФ Антон Силуанов дал свои комментарии относительно этих интервенций: по его мнению, главным приоритетом для Министерства финансов и ЦБ является снижение волатильности национальной валюты, а не снижение ее курсовой стоимости относительно основных валют. По его мнению, российская экономика хорошо адаптируется к изменяющейся стоимости рубля и негативных последствий, связанных с подорожанием национальной валюты, опасаться не стоит.

Безусловно, по логике вещей дорогой рубль вреден развитию несырьевого экспорта, которое еще в 2014 году было определено как один из приоритетов в развитии российской экономики. Однако ценообразование для товарного экспорта в России, по нашим данным, на 60-70% зависит от мировых цен на сырье, расходные материалы и средства производства, которые более чем на 50% импортируются. Повышение стоимости импортируемых расходников или сырья на 1%, по данным Ассоциации промышленников России, отражается в 3-5% росте цен на готовую продукцию на внутреннем рынке и в 7-10% росте цен экспортируемой продукции в пересчете на национальную валюту (таможенные пошлины взимаются в евро). То есть возвращение курса в 61-62 рубля за доллар чревато новыми шоками для российского производства.

Впрочем, словесные интервенции против рубля продолжаются. Пока они не сильно влияют на текущую волатильность валюты. Однако впереди значительные изменения: Минфин готовится к крупной покупке валюты, что должно существенно ослабить рубль, но одновременно готовится выпустить ОФЗ для физических лиц, что должно способствовать притоку рублей на финансовые рынки. Если предсказываемого ослабления рубля под действием валютных интервенций на 5% не произойдет и иностранные фонды, занимающиеся спекулятивными операциями с валютой в рамках операций carry-trade снова воспримут этот шаг как стабилизирующий, возможно, ЦБ решится на снижение ключевой ставки. По крайней мере, сильный рубль обеспечивает стабильность инфляции в рамках 5-6%, что соответствует приоритетам ЦБ РФ. Другими словами, если рубль не сдаст текущих позиций к середине марта, за его будущее на ближайший квартал, скорее всего, можно не опасаться.

Еще в начале февраля рублю прочили ослабление из-за начавшейся скупки валюты Минфином . На эти цели тратят по 6 млрд. руб. в сутки. «Горячие головы » тут же заговорили: мол, к концу месяца доллар резко подскочит. Но вот парадокс - наша валюта вторую неделю подряд бьет рекорды. С начала года прибавила 7% к доллару. Почему так происходит? И насколько хватит этого напора?

Напомним, курс рубля формируется на Московской бирже. Колебания валют зависят от спроса и предложения. Кому-то нужно продать доллары, а кому-то - купить. На валютный рынок выходят как крупные компании и банки, так и мелкие спекулянты. Курсы, по сути, зависят от двух вещей: реальных потребностей бизнеса и настроений игроков. Предсказать, как поведут себя тысячи участников биржи, очень сложно. Но, как правило, ориентируются они на конкретные факторы. Их много, они разные. И сейчас большинство из них работают на укрепление рубля.

1. На рынке нефти ждут дефицита

В последние пару лет на рынке нефти царил пессимизм. Многие эксперты даже поставили крест на сырьевых странах: мол, тучные годы для них прошли безвозвратно. Но в этом году маятник качнулся в другую сторону. Экспортеры нефти наконец договорились между собой, что будут сокращать добычу. И, что удивительно, пока сдерживают обещание. Это удерживает нефть в районе $55 за баррель. Не ахти сколько. Но все же на треть больше, чем заложено в нашем бюджете на этот год.

Позитив от слаженных действий ОПЕК не может «перебить» даже активность сланцевых компаний в США . За океаном и запасы сырья растут, и число буровых установок. Но это пока никак не влияет на котировки нефти, - говорит Василий Якимкин, эксперт Российской академии народного хозяйства и госслужбы.

По словам эксперта, если Дональд Трамп вновь наложит санкции на Иран , то стоит ждать взлета нефти на уровень выше $60 за баррель. А это еще сильнее укрепит рубль.

НО: Естественный ограничитель роста стоимости нефти - сланцевая добыча в США. Пару лет она шла ни шатко ни валко. Не было стимула развивать производство, пока цены были низкими. А после $50 жизнь у сланцевиков снова забурлила.

Во втором полугодии рынок снова столкнется с избытком нефти, - считает Андрей Шенк, аналитик «Альфа-Капитала».

2. Надежды на дружбу

Политика влияет на экономику. Поэтому инвесторы обходят стороной те государства, которые конфликтуют с сильными мира сего. Боятся потерять капиталы. В Россию деньги снова хлынули после победы Дональда Трампа.

Инвесторы вдохновились предвыборными заявлениями, что надо налаживать отношения с Россией, - считает Василий Якимкин. - Почувствовали скорое снятие санкций и заложили эти ожидания в стоимость рубля. Сбудутся ли их надежды - большой вопрос.

НО: Надежда на отмену санкций есть. Но никаких реальных действий новый президент США пока не предпринял.

3. Спекулянты ринулись за сверхприбылью

Во всех развитых странах сейчас очень плохая ситуация для инвесторов. Люди привыкли получать прибыль, а ставки почти во всех странах Запада - нулевые. На чем зарабатывать? Правильно! На инвестициях в развивающиеся страны. Особенно если политические риски снизились.

Ситуация уникальная. Рубль растет, а ЦБ удерживает на высоком уровне (10%) ключевую ставку. В итоге спекулянты берут за рубежом доллары и евро в кредит под низкие ставки, переводят их в рубли и вкладывают у нас в стране под баснословные для них проценты. Такой щедрости на мировых рынках нет нигде.

Для Америки такой процент - это что-то из области фантастики, - говорит Василий Якимкин. - Поэтому в российскую валюту вложены серьезные средства. Около $80 - 90 млрд. (это очень много. - Ред.).

НО : Спекулятивный капитал очень непостоянный. Был - и нет его. Игроки рассчитывают на быстрые деньги. Как считают эксперты, если доллар дойдет до 55 рублей, начнется массовая распродажа. Инвесторы начнут скидывать валюту, чтобы зафиксировать прибыль. И рубль пойдет вниз.

4. Налоги повысили курс

Крупнейшие российские компании зарабатывают на экспорте. Получают валютную выручку. А потом должны обменять доллары на рубли, чтобы отдать гражданский долг государству.

Ключевая дата - 27 февраля, когда компании и банки перечислят в бюджет платежи по НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых), акцизам, НДС . Это около 550 млрд. рублей, или около $9,5 млрд. А 28 февраля - уплата налога на прибыль, - поясняет Ольга Лапшина , аналитик Nordea Bank. - А поскольку праздничных дней в этом месяце много, покупка валюты «под налоги» происходит в более ограниченный срок.

НО: В году несколько основных налоговых периодов. Нынешний - один из самых крупных. Поэтому, по статистике, весной рубль чаще всего укрепляется. Но ближе к лету тенденция меняется.

5. Ключевые ставки не меняются

Курсы валют зависят от ставок центральных банков. Чем выше процент, тем выше курс местной валюты. И наоборот. Обычно ставки примерно равны темпам роста цен в стране.

Так вот, в этом году российский ЦБ планировал опускать ключевую ставку (она уже вдвое выше инфляции). А федрезерв США, наоборот, планировал поднимать свою учетную ставку. Но оба регулятора пока передумали.

В ведомстве Эльвиры Набиуллиной решили повременить. Их главная цель - опустить инфляцию до 4%. Если снизить ставку, рубль будет слабеть, импорт - дорожать, а цены - расти. Похоже, в ЦБ перегнули палку.

НО: Снижение ключевой ставки рано или поздно произойдет. Это неизбежно. Да и ФРС США ставку будет поднимать. В этом случае рубль станет постепенно дешеветь.

ПРОГНОЗ

Мы опросили около 10 экспертов и аналитиков. Предсказания у них отличаются кардинально - от 50 до 70 рублей за доллар к концу года. Выводы делайте сами.

ВМЕСТО ВЫВОДА

Пора опустить ставку

Казалось бы, чего жаловаться? Рубль растет, ну и ладно! Для простых граждан и импортные товары дешевле, и поездки за границу доступнее. А вот для бизнеса все сложнее.

57 рублей за доллар - это не катастрофа, но удар по нашей экономике, - считает глава Минсельхоза Александр Ткачев .

Чем выше курс нацвалюты, тем хуже экспортерам. Они теряют свои преимущества. Но у импортеров свои резоны.

Плавающий курс - это встроенный стабилизатор, он балансирует интересы экспортеров и импортеров, - не устает повторять глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Все вроде правильно. Но она забывает сказать лишь одну важную вещь. Этот стабилизатор крайне шаткий. Судите сами, купил предприниматель что-то за рубежом, привез сюда, продал и получил рубли. Если за это время курс валюты резко вырос - компания в убытках. Новый товар покупать не на что. Что делать? Закладывать в бизнес-план 20 - 25% колебания курса нельзя. Это значит, резко повышать цены на товар и... проигрывать конкуренцию. А не закладывать - брать на себя высокие риски. Вывод - бизнесу не важно, какой рубль: слабый или сильный. Главное - чтобы он был стабильным.

Так, может, ввести фиксированный курс рубля - и все дела? Эксперты считают, что это невозможно. Так можно все валютные резервы потратить на поддержание курса.

Альтернативы свободному плаванию рубля нет, - считает эксперт Института современного развития Никита Масленников. - Другое дело, спрос на рубль можно уменьшить. Например, снизив ключевую ставку.

ВОПРОС ДНЯ

Рубль укрепляется - вы нервничаете?

Владимир СОЛОВЬЕВ, телеведущий:

Зачем нервничать? Если берете деньги в долг, то берите в той валюте, в которой получаете зарплату.

Алексей МАМОНТОВ, президент Московской международной валютной ассоциации:

Это не нервирует тех, кто собирается отдохнуть за границей и валютных ипотечников. Беспокоятся те, кто держит активы в валюте. Я тысячу раз говорил: прикупайте валюту, если есть обязательства в валюте.

Олег СИРОТА, фермер-сыровар:

Дешевый рубль и дорогой доллар выгоден отечественным производителям. Несмотря на контрсанкции, сыры контрабандой попадают на наш рынок. Но из-за слабого рубля мы можем конкурировать с ними...

Александр ЗАКАТОВ, директор канцелярии Дома Романовых:

Я не настолько хорошо разбираюсь в экономике, поэтому доллары никогда не скупаю и вообще не коплю деньги.

Вадим ДРОБИЗ, гендиректор Центра исследования рынков алкоголя:

Люди любят стабильность. Стабильно плохо лучше, чем нестабильно хорошо.

Сергей МАЛИНКОВ, председатель ЦК коммунистов Петербурга и Ленобласти:

Наверное, это нервирует людей, потому что у них еще остались какие-то деньги. Значит, не так все плохо. У меня лично давно не на что покупать ни доллары, ни евро, ни вещи.

Андрей СУЗДАЛЬЦЕВ, замдекана НИУ ВШЭ:

Многие хранят деньги в чулках и стараются держать сбережения в долларах. Вот такие «домашние» хранители и носятся с баксами.

Александр РАЗУВАЕВ, директор аналитического департамента Alpari:

Если вы зарабатываете и тратите деньги внутри России, вас это не должно волновать. А вот о чем действительно стоит задуматься - это вклады. Укрепление рубля может повлиять на снижение ключевой ставки. Причем резкое.

Екатерина, слушательница Радио «КП» (97,2 FM):

Есть вещи куда важнее зеленых бумажек - здоровье близких, мирное небо над головой. Люди перестали ценить это.

Угадывать цены на нефть и, соответственно, курс рубля - сродни гаданию на кофейной гуще. Еще недавно было очевидно, что у «деревянного» шансов нет, поскольку освобожденный от санкций Иран твердо намеревался подвинуть на нефтяном рынке и русских, и саудовцев. Но вот нефть неожиданно пошла в рост и достигла 40 долларов за баррель. По мнению экспертов, к майским праздникам переменчивый валютный рынок преподнесет новые подарки. Эксперты считают вполне реальным курс в 67 рублей за доллар - к маю.

Конъюнктура против рубля

Фундаментальные факторы, оказывающие долгосрочное влияние на финансовые процессы, играют все же против российской валюты. Ценовая война нефтедобывающих государств за европейский рынок рано или поздно продолжится. Все соглашения между производителями нефти о заморозке добычи могут быть нарушены в любой момент любым из крупных экспортеров.

Против российской валюты также и ожидание снижения суверенного кредитного рейтинга России агентством Moody’s. О том, что рейтинг уровня Ba1 уже пересматривается в сторону понижения из-за падения нефтяных цен и ухудшения платежного баланса, 5 марта. Из-за длинных выходных российский рынок не успел оперативно отреагировать на эту новость. Но и после праздника особой реакции не наблюдалось.

Курс доллара на Московской бирже вырвался из коридора 75-79 рублей, прошел отметку 73 рубля и теперь за доллар дают чуть менее 72 рублей. Ближе к концу торгов 9 марта российская валюта до максимальных значений в 2016 году: евро дешевел до 77,72 рубля, доллар опустился до 70,97 рубля.

В пользу дальнейшего укрепления российской валюты есть весомые аргументы.

Рубль против логики

Президент инвестиционной группы «Московские партнеры» Евгений Коган считает, что, несмотря на целый ряд факторов, потенциал укрепления у российской валюты все же есть.

Нефтяные котировки продолжают расти вопреки здравому смыслу. Из информации новостных агентств мы знаем о переполненности хранилищ, очередях в портах танкеров. Однако Brent по-прежнему торгуется дороже 40 долларов за баррель.

Нефть пошла вверх на фоне информации из Соединенных Штатов. Согласно отчету Baker Hughes, третьей по величине сервисной нефтегазовой компании мира, в США зафиксировано снижение числа буровых вышек до 392 штук. Сходные процессы наблюдаются и в Канаде.

И безусловно, главное, что поддерживает рост котировок, - договор России и ОПЕК о заморозке добычи. Это долгоиграющий фактор, повлиявший на цены не сразу. Стороны пришли к соглашению 16 февраля, и первое время котировки даже снижались. Но к соглашению присоединялось все больше стран (по словам главы Минэнерго России Александра Новака, к 1 марта их ), о новом нефтяном картеле, создаваемом Россией. Рынок поверил в эффективность соглашения, и цена «черного золота» скакнула за 40 долларов.

Впрочем, Евгений Коган отмечает, что все это долго не продлится, и вряд ли баррель Brent сможет сильно подняться выше нынешних 40 долларов.

Дополнительный позитивный для рубля фактор - сезонный. Коган отмечает, что весной обычно значительное предложение валюты при относительно небольшом спросе на нее. И это будет сказываться еще несколько месяцев.

Кроме того, снижается цена на золото - 9 марта за тройскую унцию давали 1255 долларов. Когда в мире растет уровень страха и неопределенности, золото дорожает. Значит, сейчас инвесторы несколько успокоились.

По мнению Когана, доллар может снизиться до 67 рублей за доллар. Такой уровень биржевой стоимости валюты может подвигнуть Банк России к ее скупке, поскольку перед ним поставлена задача увеличивать резервы (до 500 миллиардов долларов, в данный момент - 371,6 миллиарда). «Центробанк вряд ли упустит шанс при хорошей цене нарастить резервы и прикупить валюты. Что-то мне подсказывает, что 65 они ждать не будут», - полагает он.

Максимальный период укрепления рубля, по оценке эксперта, - три месяца. Затем включатся иные факторы. «Вряд ли доллар сильно подешевеет», - резюмирует Коган.

В России валюта вновь стала средством сбережения. Поэтому все так интересуются курсом доллара, следят за котировками, реагируют на их изменения. Рубль укрепляется. Скорее всего, это продлится до лета. Но только при прочих равных, если не произойдут какие-либо непредсказуемые события. А их не способен учесть ни один даже самый искушенный аналитик.

В связке с нефтью

Пока можно быть уверенным только в одном: с нефтяной иглы страна так и не слезла. Графики движения валюты и нефти совпадают почти полностью. Рубль к началу марта подешевел вдвое (по сравнению с ноябрем 2014 года - тогда национальная валюта была отпущена в свободное плавание). Такой же результат показала марка Brent.

Поэтому всем, кто хочет заглянуть в будущее российской валюты, нужно смотреть на Лондон, а именно, на биржу ICE - там торгуют фьючерсами Brent. Если Россия и ОПЕК сумеют добиться реальных успехов в деле заморозки добычи нефти (дело пока не двинулось дальше деклараций о намерениях) или даже ее сокращения, котировки устремятся вверх, потянув рубль за собой. Если же производители нефти не смогут договориться о реальных шагах по стабилизации цен, положительный эффект от договора рано или поздно улетучится. Вместе с ним - и надежда на крепкий рубль.

Напомним, что есть множество прогнозов о будущем национальной валюты. Они немного отличаются друг от друга. Например, главный экономист Внешэкономбанка Андрей Клепач , что доллар к концу 2016 года будет стоить 72 рубля. В Sberbank CIB о 73 рублях. Но все предсказания схожи в одном - рубль в них намертво привязан к определенной стоимости нефти.

И российская валюта останется на нефтяных качелях до тех пор, пока экономика не избавится от сырьевой зависимости. Диверсификация экономики - вот лучший способ стабилизации рубля, говорила в середине февраля глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Без структурных изменений невозможен не только крепкий рубль, но и восстановление экономического роста. Минфин недаром России 15 лет застоя, если реформ не будет.

Но решится ли на них государство при дорогой нефти? «Вот эти трудности, с которыми мы сейчас столкнулись, если бы их не было, то их надо было бы, наверное, придумать», - премьер-министр Дмитрий Медведев. Если цены вернутся к 140 долларам за баррель, то «все опять расслабятся», предупреждал глава правительства. Вопрос о том, что такое ресурсное богатство - благо или проклятие, - опять актуален.

Чем сильнее укрепляется деревянный, тем больнее окажется его грядущая девальвация

Рубль продолжает укрепляться и обновлять курсовые рекорды. Впервые за последние полтора года на биржевых торгах курс евро опускался ниже психологической отметки в 60 рублей, а доллар пробил уровень в 57 рублей. На 16 февраля ЦБ установил официальные курсы 56,77 руб. за доллар, 60,02 руб. за евро. Для сравнения: еще в конце января доллар стоил на 4 руб., а евро - на 5 руб. дороже. Прокомментировать февральскую «валютную аномалию» мы попросили экспертов.

Мы задали два вопроса:

1. Как долго продолжится укрепление нацвалюты и возможно ли возвращение курса до докризисного уровня в 34 рубля за доллар?

2. Выиграет или проиграет российская экономика и население от укрепления рубля?

Игорь НИКОЛАЕВ, профессор Высшей школы экономики:

1. Рубль уже достиг такого уровня, до которого не должен был добраться. Впрочем, не исключаю, что в феврале мы увидим укрепление еще на один-два рубля к доллару и евро. Однако напомню, что в бюджет этого года заложен курс в 67,5 руб. за доллар, а он фактически на 10 руб. меньше. Это грозит определенными сложностями с выполнением бюджета. Кроме того, Минфин не случайно в феврале приступил к валютным интервенциям: ведомство знает, когда нужно покупать валюту по низкой цене.

Что касается возвращения курса рубля на докризисный уровень, то это из области фантастики. Состояние ни российской экономики, ни бюджета, ни платежного баланса не соответствует такому варианту развития событий. Между тем опасность заключается в том, что чем больше рубль укрепляется вне разумных пределов, тем сильнее будет разворот. Другими словами, тем больнее будет новая девальвация, которая обязательно произойдет.

2. От укрепления рубля люди точно не выиграют. Как правило, когда рубль падает - цены растут, однако, когда он укрепляется, они у нас почему-то не торопятся снижаться. Выиграют, пожалуй, только те, кто сейчас активно спекулирует на курсе рубля, кто поставил на его укрепление.

Михаил БЕЛЯЕВ, главный экономист Института фондового рынка и управления:

1. Причины укрепления рубля кроются не в дорожающей нефти, не в налоговом периоде, не в движении потоков денег, а в оздоровлении российской экономики. В частности, налицо улучшение в аграрном секторе, в военно-промышленном комплексе. Показательно, что сейчас почти 58% экспорта приходится на несырьевую составляющую, так что уже нет фатальной зависимости нацвалюты от нефти. О глубинных факторах, определяющих тренд, свидетельствует то, что укрепление рубля происходит вопреки закупкам валюты, которую начал Минфин 7 февраля. Если валютные интервенции не могут сдержать ситуацию, значит, укрепление рубля обусловлено не конъюнктурными, а фундаментальными факторами. И если тенденция оздоровления нашей экономики продолжится, то и рубль будет дорожать. По моим прогнозам, к лету, если не произойдет крутых перемен, курс может достичь 55 рублей за доллар. Однако говорить о том, что мы сможем вернуться к докризисному уровню - 34 рубля за «зеленый», - преждевременно. Наша экономика пока недостаточно восстановилась.

2. В целом от укрепления рубля экономика должна выиграть. Проиграют экспортеры, потому что их рублевая выручка будет меньше. Но в плюсе окажутся импортеры, причем ровно на такую же величину. И это позитив. Ведь если мы хотим развиваться, поднимать промышленность, то нам необходима продукция из-за рубежа, прежде всего оборудование. А что касается населения, которое любит оценивать свои доходы в долларовом эквиваленте, то оно выиграет. Все это важнее, чем выгоды от искусственного снижения курса валюты ради формального балансирования бюджета или погони за инфляцией непременно в 4%, как того хочет Центробанк.

Михаил ДЕЛЯГИН, директор Института проблем глобализации:

1. К докризисному уровню курс пары рубль–доллар не вернется - наша экономика этого просто не выдержала бы. При курсе 34–40 рублей за доллар, когда слишком выгоден импорт и невыгоден экспорт, мы просто перестанем зарабатывать даже при нефти по $60 за баррель, а выше ее стоимость не поднимется. При сегодняшнем курсе российская экономика может остаться при одном условии: если в стране начнется системная и комплексная модернизация с ограничением коррупции, финансовых спекуляций, произвола монополий. Но правительство Дмитрия Медведева и Центробанк Эльвиры Набиуллиной принципиально не будут этого делать, а значит, девальвация и откат рубля неизбежны.

2. При крепком рубле появится возможность снижать цены на импортные товары. Но это произойдет в том случае, если монополии добровольно откажутся от прибыли, что едва ли возможно. Как бы курс ни колебался, цена определяется, с одной стороны, алчностью монополистов, а с другой - нищетой населения. Именно нищета населения во многом определила замедление инфляции в прошлом и этом годах. Сильный рубль выгоден государству для того, чтобы пониже была инфляция и получше пиар для властей, но при слабом рубле доходы от экспорта сырья больше, и поступления в федеральный бюджет более ощутимы. Поэтом сегодня золотая середина для российской экономики - 65–70 рублей за доллар.

Алексей МАМОНТОВ, президент Московской международной валютной ассоциации:

1. Для текущего курса рубля термин «укрепление» не совсем подходит. Это укрепление мнимое, а потому уязвимое, откат может произойти в любой момент. Инфляцию ведь никто не отменял, а рубль не стал более платежеспособным. Главный фактор возможных колебаний - стоимость долларовых активов, а они сейчас в фазе ожидания из-за неопределенности денежно-кредитной политики США в связи с приходом новой администрации. Фактор нефти и экспортной выручки тоже влияет на валютный рынок за счет насыщения спроса и пополнения золотовалютных резервов, но, по моему убеждению, гораздо большую роль играет то, что происходит за океаном.

2. В России, в отличие от других стран, ослабление доллара не влияет напрямую на потребительский спрос и стоимость товаров с импортной составляющей из-за непрозрачности ценообразования. Например, в США снижение цен на сырье тут же отражается на цене бензина. В России же все дорожает независимо от конъюнктуры, и прямые рыночные законы здесь не действуют в силу государственного и квазигосударственного вторжения на рынок. Поэтому выгоды от укрепления рубля население получает только в том случае, если меняет рубли на доллары или евро, чтобы потратить их за границей.